ما يمكن توقعه من تقرير التضخم التالي لمؤشر أسعار المستهلك

من المتوقع أن يستمر تقرير التضخم في مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو في نمط الانكماش الذي شهدناه في الأشهر الأخيرة. إن التوقعات الحالية لخفض سعر الفائدة في سبتمبر مرتفعة نسبياً، لذا فمن غير المرجح أن يدفع أي شيء غير بيانات التضخم المرتفعة بشكل مثير للقلق لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى تجنب خفض سعر الفائدة المتوقع على نطاق واسع في اجتماعها التالي المقرر في 18 سبتمبر .سيتم إصدار بيانات التضخم لمؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو عصر الأربعاء. شهدت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي لشهر يونيو تغيراً شهرياً في الأسعار بنسبة -0.1% و 0.1% لمؤشر أسعار المستهلك الأساسي. يزيل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي التحركات في أسعار المواد الغذائية والطاقة. سجل تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو معدل تضخم سنوي رئيسي لمؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 3% وتضخم أساسي بنسبة 3.3%. التوقعات الحالية للتضخم من بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند أن يصل مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 0.24% لشهر يوليو وأن يصل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي إلى 0.27%.

 

ومن المتوقع أن يُظهر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، المقرر إصداره في 30 أغسطس، نمطاً مشابهاً مع معدل تضخم شهري رئيسي بنسبة 0.2% وتضخم أساسي بنسبة 0.22% وفقاً للتقديرات الحالية. وإذا صحت هذه التقديرات، فإنها تعادل على نطاق واسع تضخماً سنوياً يتراوح بين 2% إلى 3%. على هذا النحو، فمن غير المرجح أن يثير تقرير التضخم لشهر يوليو/تموز اهتمام اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، وأن يحافظ على السرد العام بأن التضخم يعود إلى مستويات أقل، وإن كان ربما أبطأ مما ترغب فيه اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. يربط سوق التنبؤ Kalshi مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو بمعدل سنوي 2.9٪ حالياً، ويشير هذا أيضاً إلى أن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو يجب أن يستمر في اتجاه انخفاض التضخم في الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت تكاليف الطاقة منذ أوائل شهر يوليو/تموز، وقد يؤدي هذا إلى المزيد من تراجع التضخم في الأمد القريب.

 

مع ارتفاع التضخم منذ عام 2021، من المفهوم أن التضخم قد حظي بالجزء الأكبر من اهتمام اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة خلال السنوات الأخيرة. ومع ذلك، مع اقتراب التضخم من هدف اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة خلال العام الماضي، أصبحت بيانات الوظائف أكثر أهمية لعملية صنع القرار بالنسبة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. وذلك لأن التضخم عند حوالي 3٪ أصبح الآن قريباً نسبياً من الهدف السنوي للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة البالغ 2٪. ومع ذلك، فإن الهدف الأساسي الآخر للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هو التوظيف الكامل، وقد ارتفعت البطالة بشكل مطرد من مستوى منخفض بلغ 3.4٪ في الصيف الماضي إلى 4.3٪ وفقاً لتقرير الوظائف لشهر يوليو. وقد تكون هذه الزيادة في البطالة كافية لإبطاء النمو الاقتصادي، وقد تكون كافية لتحفيز اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على التراجع عن موقفها المقيد نسبياً حالياً بشأن أسعار الفائدة. ولذلك ربما لم يعد التضخم هو البيانات المهمة التي تركز عليها اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة كما بل يصب مسار تركز السياسة النقدية أكثر نحو سوق العمل.

 

يبدو من المرجح أن تقرير التضخم لشهر يوليو سيحافظ على اتجاه التضخم المنخفض نسبياً مقارنةً بالأشهر الأخيرة، وفقاً للتوقعات الحالية. وقد يكون هذا الاتجاه وحده كافياً للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، كما تتوقع الأسواق على نطاق واسع. ومع ذلك، يبدو أن سوق العمل يضعف. هذا بالمقارنة مع البطالة المنخفضة للغاية التي شهدناها في صيف عام 2023. لذلك، يبدو من المحتمل أن يكون تقرير التضخم لشهر يوليو أقل أهمية في عملية صنع القرار في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مما كان عليه في السنوات الأخيرة. إذا استمر التضخم في التباطؤ، فقد تراقب اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة سوق الوظائف عن كثب.

 

في حال جاءت ارقام التضخم منخفضة كالمتوقع ينبغي أن يعطي ذلك المزيد من الأريحية بالنسبة لمسار السياسة النقدية المستهدف بشأن التضخم وثبات الأسعار. أيضاً ذلك من شأنه أن يعزز الثقة بأنه قد يكون من المناسب أن يتم التخفيض بأكثر من ربع نقطة أساس خصوصاً وان صدرت ارقام مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي في نهاية أغسطس على انخفاض أيضاً وان ظل سوق العمل هشاً بعض الشيء. قد يؤدي ذلك أيضاً الى موجة شرائية ملحوظة من المساهمين في الأسهم الأمريكية ويعطي ذلك خيار استثماري مربح بالنسبة لهم خصوصاً بعد عمليات البيع الكبيرة الأسبوع الماضي التي جاءت كردة فعل على انكماش سوق العمل الأمريكي.

0 Comments

Other Articles